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江南布衣年报评介:收入增长放缓、股息高是亮点

江南布(3306.hk)最近公布了2019财政年度(截至2019年6月30日止年度)的业绩。数据显示,该公司当年的收入为33.58亿美元,比去年同期增长17.3%...

江南布(3306.hk)最近公布了2019财政年度(截至2019年6月30日止年度)的业绩。

数据显示,该公司当年的收入为33.58亿美元,比去年同期增长17.3%,恢复到母亲的净利润4.85亿美元,比去年同期增长18.1%。增长虽然不是缓慢,但与前两年相比有所放缓。

除了整体收入变化外,投资者的另一个担忧是,同店销售额增长也有所下降,从去年的8.9%降至最近的3.4%。

不过,值得一提的是,该公司的股息仍然稳健,全年预期将支付4.15亿港元,占全年净利润的75%。按最新股价计算,股息收益率接近7%。

拥有十大品牌,JNBY、Croquis(速写)等是主要的销售力量

江南布服是一家设计师品牌时尚集团,主要从事时装服装、鞋类、配饰和家居用品的设计、推广和销售。该公司共有10个品牌,分三个阶段,即成熟品牌JNBY、三个成长品牌(速写)、Jnbyjnby(童装)和其他6个新品牌。在该公司2018年的实体零售店中,JNBY拥有884个品牌,占40%以上,而三个成长中的品牌总共拥有1038家门店。

按销售额计算,JNBY品牌在营收中所占比例较高,分别达到56.0%,jnbyjnby和8.5%,分别占19.2%、14.2%和8.5%。

就所有品牌的收入增长而言,JNBY和Croquis(速写)都在15%左右。相对而言,Jnbyjnby增长较快,增幅较小,均超过20%。

年收入超过4.5亿美元,库存相对健康

2019年(截至6月30日止年度),江南布的营收为33.58亿美元,净利润为4.85亿英镑,分别比去年同期增长17.3%和18.1%。

如果你追溯到2015年,该公司的收入从当时的16.13亿增长到现在的33.58亿,而回报母亲的净利润从1.97亿增长到4.85亿,复合增长率分别为20.12%和25.26%。

与2018年上市的主要女装企业的经营业绩相比,江南布服的收入和净利润规模处于前列。

至于服装企业普遍关注的库存指标,2019年财政年度江南布服总库存增加到8.6亿件左右,比去年同期增长12.57%,低于收入增长,同时库存周转率也从前一年的1.56上升到1.60。这些数据表明,江南布服的库存水平相对健康。

收入增长放缓,同店销售放缓

仔细阅读调查结果发现,该公司还面临许多潜在风险,包括半年度收入增长下降、同店销售增长放缓、毛利率下降等。

最近六个月的收入数据显示,2019财年下半年,该公司的收入为13.31亿美元,仅比上年同期增长10%,低于去年上半年的22.55%和去年同期的18.40%。一些投资者开始担心经济放缓是否会继续下去。

这些信息还显示,2009财年江南布衣店的增长率为3.4%,明显低于前两年的8.0%和8.9%。对于连锁企业来说,同店销售是一个更重要的指标,因为企业业绩的增长主要来自新店和同店销售的增长。如果同一家店的销售增长放缓,那么就需要开设更多的新店,以保持一定的增长率,从而给企业带来更大的不确定性。

一般情况下,同店销售额的增长率越高,企业的竞争力和增长就越好,反之亦然。因此,同店销售增长指标的下降可能是一个值得担心的问题。

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